Sabancı Holding Analizinde Getiri Odaklı Strateji ve Olası Ayrışmalar

Sabancı Holding’e dair Reuters üzerinden gelen bilgiler, Carrefoursa ve Teknosa Cumhuriyetin temel odak noktaları olarak ön plana çıkıyor. Analist notlarında, bazı iştiraklerden hemen çıkılabileceği, diğerlerinde ise yeniden yapılandırma ve dönüşüm sonrası çıkışın değerlendirilebileceği belirtiliyor. Gıda perakendeciliği alanında Carrefoursa ile faaliyet sürerken, Teknosa’nın dijital dönüşümünün (pazar yeri dönüşümü) başarısız olması hâlinde çıkış ihtimalinin masaya gelebileceği ifade ediliyor.

Sabancı Holding’in yanıt vermediği bu süreçte, Kordsa için de bir değerlendirme notu öne çıkıyor. Deniz Yatırım’ın notunda toplantıda mevcut operasyonların gözden geçirildiği ve daha yüksek özkaynak karlılığı sağlayan işlere odaklanılacağı, bunun sonucunda finansal baskıyı artıran operasyonlardan çıkış yapılabileceği mesajı vurgulanıyor. Özellikle ilk aşamada Carrefoursa ve Teknosa’dan çıkış olasılığının değerlendirmeye alınabileceği belirtiliyor; bedelli sermaye artırımı kararı alınan Kordsa’nın ise operasyonel iyileştirmelerle sürdürüleceği, başarı sağlanamazsa bu operasyondan da çıkışın gündeme gelebileceği dile getiriliyor.

Holdingin halka açık iştiraklerinin finansal verileri üzerinden hesaplanan özkaynak kârlılıkları incelendiğinde, bazı birimlerin düşük karlılık gösterdiği görülüyor. Akbank, Aksa… gibi bazı iştiraklar için yüzdelerde negatif ya da çok düşük değerler kaydedilmiş durumda. Bu tabloya ek olarak Enerjisa Üretim’in halka arz edilmeye hazır olduğu ve uygun piyasa koşulları oluştuğunda ilk fırsatta bu adımın atılabileceği öne çıkarılıyor.

Getiri odaklı büyüme yaklaşımı Deniz Yatırım notunda ısrarla vurgulanıyor: portföyle uyumlu, yakın sektörler veya coğrafyalarda yatırım yapılması; getiri potansiyeli yüksek yeni iş alanları (opasyon olarak azınlık payı opsiyonu da değerlendirilebilir); distressed varlık fırsatlarının değerlendirilmesi; Türkiye ile gelişmiş pazarlardaki fırsatların irdelenmesi; daha yüksek çarpanlara sahip sektörlerde ölçeklenebilir şirketlere yönelim; yatırım getirilerinin artırılması hedefi. Ayrıca bankacılık, finansal hizmetler ile enerji sektörlerinin ana odaklar olarak kalacağı kayda değer bir noktadır.

Analizler, holdingin mevcut finansal yapısını güçlendirme amacıyla atadığı adımları ve bu adımların sürdürülebilir getiri hedefleriyle nasıl uyumlu olacağını kapsamlı bir şekilde öne çıkarıyor.