TCMB Raporunda Jeopolitik Riskler ve Enflasyon Baskıları: 2026–2027 İçin Dikkat Edilen Noktalar

Şubat ayı sonunda küresel ekonomik belirsizlikleri artıran jeopolitik gelişmeler, TCMB’nin özet raporunda da öne çıkan bir tema olarak vurgulanıyor. Savaşın etkisiyle enerji arzı ve tedarik zincirlerinde görülen aksamalar, ham petrol ve doğal gaz fiyatlarında dalgalanmalara yol açıyor. Dış ticaret ortaklarının büyüme beklentileri aşağı revize edilirken, küresel ölçekteki bu arz şokunun enflasyon beklentilerini bozma potansiyeli üzerinde duruluyor. Gelişmekte olan piyasalardan çıkan sermaye akışlarının yoğunlaştığı bu dönemde, küresel büyümenin 2026 ve 2027 yıllarında yaklaşık %2,2 seviyesinde kalması öngörülüyor.

ENFLASYONDA GIDA VE ENERJİ BASKISI SÜRDÜ Haberin en kritik noktasını yurt içi fiyat istikrarı üzerinde baskı oluşturan gelişmeler oluşturuyor. Şubat ayında yıllık enflasyon %31,53’e yükselirken, gıda ve enerji kalemleri bu hareketin lokomotifi konumunda oldu. Raporda öne çıkan ana enflasyon göstergeleri: Hizmet Enflasyonu: Haberleşme ve eğitim kalemlerindeki artışlar nedeniyle %40’a yaklaşan seviyelerde kalıyor ve atalet etkisini sürdürüyor. Gıda Fiyatları: Ramazan ayı ve tarımsal üretimdeki zorluklar, işlenmemiş gıda fiyatlarını yukarı itti; Mart itibarıyla ise sınırlı bir yavaşlama sinyali görünüyor. Üretici Maliyetleri: Sanayide dayanıklı tüketim malları fiyatlarındaki %4,47’lik artış, maliyet baskılarının devam ettiğini gösteriyor.

SIKI PARA POLİTİKASINDA "SAVAŞ" YORUMU Merkez Bankası, jeopolitik risklerin yaratacağı enflasyonist baskıyı dizginlemek amacıyla ihtiyatlı bir duruşu sürdürmeye devam ediyor. Politika faizinin %37 düzeyinde sabit tutulduğu belirtilirken, likidite yönetiminin de etkin kullanılması hedefleniyor. 2 Mart itibarıyla ara verilen repo ihaleleriyle fonlama maliyetinin yaklaşık %40 seviyesinde oluşması amaçlandı.

CARI AÇIK ve ALTININ ETKİSİ Cari işlemler dengesi önemli bir başlık olarak ön plana çıkıyor. Yöntem değişikliği ve revizyonların etkisiyle 2025 yılı cari açığı 30,1 milyar dolar olarak güncellendi. Altının ithalatının 12 ayik toplamında 23,4 milyar dolara yükselişi dikkat çekiyor; savaşın cari denge üzerindeki olumsuz etkilerinin Mart ayı itibarıyla daha net hissedileceği tahmin ediliyor. TCMB’nin yol haritasında ise %5 enflasyon hedefi belirgin bir odak olarak kalıyor, hedefe ulaşılana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği vurgulanıyor. Eğer enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bozulmalar görülürse, politika duruşunun daha da sıkılaştırılabileceği mesajı da net bir şekilde ifade ediliyor.