Gümüşteki yıl içindeki keskin yükselişe paralel olarak yatırımcılar bu kez daha temkinli davranıyor. Analistler, talep açısından şimdiye kadar görülen baskıların sürmesini bekliyor. REKORLİ RALLİ SONRASI TAŞKINLIK UBS’e göre geçen yıl yüzde 140’lık etkileyici bir artışın ardından talep bazı sektörlerde frene basıyor. Çok geniş bir endüstriyel kullanım alanına sahip olması, gümüşü altına göre ekonomik dalgalanmalara karşı daha hassas kılıyor. UBS araştırmacıları, “Fiyatlar bu seviyelerde kaldıkça talepte erozyon devam edebilir” diye belirtiyorlar. Gümüş; bilgisayarlar, akıllı telefonlar, güneş panelleri ve otomobiller gibi ürünlerde kilit bir bileşen olarak yer alıyor ve bu yüzden ekonomik döngülere karşı daha kırılgan görünüyor.
KULLANIMDA DOĞRUDAN AZALMA UBS’in 22 Mayıs tarihli raporuna göre, geçtiğimiz yıl gümüş fiyatlarındaki yaklaşık yüzde 140’lık artış pek çok sektörde alıcıları caydırdı ve yüksek fiyatlar talep üzerinde baskı kuruyor. MERKEZ BANKALARINDAN DESTEK YOK Analistler, merkez bankalarının alımlarını hatırlatarak şu yorumu yapıyor: “Fiyatlar mevcut seviyelerde kaldıkça talep düşüşünün sürmesi muhtemel. Altınla karşılaştırıldığında gümüş, resmi rezervlerde de yer alamadığı için özel sektör talebi ve endüstriyel ihtiyaçlardaki değişimlere karşı daha kırılgan kalıyor ve bu da geri plana atıyor.” ÇEKİCİ OLMAYAN BİR POZİSYON UBS, mevcut yatırım görünümünün yüksek oynaklığı nedeniyle yatırımcılara tatmin edici getiri sunmuyor dedi ve gümüşü hâlâ “çekicilikten uzak” bir varlık olarak nitelendirdi. Geçen yılın zirvesi 28 Ocak’ta ons başına 120 doların üzerine çıkmış olsa da ardından gelen sert satış dalgası fiyatları tek gün içinde yaklaşık yüzde 30 düşürdü. 20 Mart’ta 2026 dip seviyesi olan 67,60 dolardan toparlanan gümüş, İran ile yürütülen savaşın etkisinin öncesindeki seviyelerden halen uzakta. Hem spot hem de vadeli işlemler mayıs ayında yükselip 14 Mayıs’ta ons başına yaklaşık 87 dolar düzeyinde işlem gördü; sonraki satışlar nedeniyle 75–78 dolar bandında dengelendi. “FİYAT HAREKETİ ALTINDAN AYRIŞABİLİR” HSBC analistleri de gümüşü temel olarak “aşırı değerli” buluyor ve fiyat hareketinin altından bağımsız olabileceğini belirtiyorlar. Notta şu ifadeler yer alıyor: “Gümüş hâlâ aşırı değerli, bu nedenle yükseliş alanı sınırlı olabilir. Altın hareketleri yönlendirmeyi sürdürecek; ancak altın/gümüş oranında genişleme bekliyoruz. Bu durum, altın yükselse bile gümüşün gerilemesini kolaylaştırabilir.” FED’İN FAİZ POLİTİKASI GÜNDEMDE CNBC’deki Macquarie analistleri ise gümüşte güçlü bir toparlanmanın ufukta görünmediğini belirtiyorlar. ABD Merkez Bankası’nın 2027’nin ilk yarısında faiz artırması muhtemel görülürken bu durum değerli metallere aşağı yönlü baskı yapabilir. Morgan’a göre yılın geri kalanında fiyatlar bu seviyelerde kalabilir; ancak Orta Doğu’daki gelişmeler çözülene kadar volatilite sürecek. Daha da kötümser bir tablo ekonominin kötüleşmesi halinde ortaya çıkabilir.
News
